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SBI人寿保险评级为“买入”;这一势头预计将持续下去

更新时间:2021-09-28 19:01:14

在我们的互动中,mgmt对增长持乐观态度,其在protect&非平价可能有助于保证金扩张。积极的疫苗接种和销售队伍的数字化支持有助于增长。滞后的wave-2索赔正在跟踪co.的估计,6月21日的新冠病毒储备似乎足够,但管理层对wave-3保持警惕。目前再保险公司没有太大的重新定价压力。我们在东部提升VNB。提高7-9%,并在23EV年6月2.9日将总磷提高至1380卢比(比1240卢比)。购买

预计强劲的增长势头将持续:Mgmt对今年的保费增长持乐观态度。7月至8月的增长非常强劲,为30%-70%,而9月的增长也很好。增长的动力来自储蓄和保护。SBIL积极为员工/机构部队接种疫苗并促进数字工具的工作正在取得成果。SBI仍然是各产品的关键增长动力;非SBI合作伙伴(如SIB、PSB、UCO)在较低的基础上实现了非常高的增长。目前,这些banca组合占NBP组合的2-2.5%;SBIL预计其份额将在未来3-4年内上升至约8%。

将重点放在保护上以进一步提高:SBIL在保护方面实现了强劲增长(21财年为43%,2012财年第1季度为76%)。SBIL传统上采用RoP重型防护,RoP与非RoP的混合比例约为85:15。本季度推出的纯期限产品将有助于其产品多样化,并进一步提高产品组合中的保护份额——mgmt计划将保护份额从2012财年的12%提高到NBP的14-15%。由于SBI更高的支付率,信贷寿命也受到了强劲的牵引——附件率已从约45%上升到47%。然而,就集团而言,该公司保持谨慎态度。

有助于储蓄产品增长的市场条件:有利的资本市场条件支持ULIP的增长。SBIL在2012财年第1季度的担保额同比下降,但随着利率的重新定价,它已开始推动担保额再次增长。年金是一个重点领域,在各个细分市场发展强劲。MGMT的目标是在未来几年将非PAR储蓄份额降至14-15%,ULIP的份额可能会降低。

再保险:由于产品结构有所不同,SBIL没有面临来自再保险公司的重新定价压力。RoP产品的保证金额要低得多,这缓和了对药物的需求。此外,SBIL的期限定价基础更加广泛。在最近的讨论中,SBIL也没有看到再保险公司提高定期价格的迹象——较低的分出率也可能有所帮助。

与准备金一致的滞后新冠病毒第二波索赔:Mgmt未发现其6月21日44亿卢比的新冠病毒准备金出现过冲的重大风险。虽然wave-3尚未引起关注,但mgmt仍对delta变体诱发的wave-3的任何索赔保持警惕。

购买停留:我们保持购买并提高PT至1380卢比(从1240卢比),这是由于更好的增长(2012财年APE增长预计为23%)和利润假设(将VNB预计提高7%-9%)以及6月23日2.9倍的更高倍数。我们的VNB复合年增长率为21-24e财年的24%。股票交易价格为FY23e EV的2.6倍,运营RoEV为17%。

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